中國鋼鐵產業:鋼價形勢良好
發布時間: 2016-03-11 點擊量: 1788

事件

據上海期貨交易所和大連商品交易所數據顯示,2015年12月2日-2016年3月2日,鋼筋/熱軋卷鋼/鐵礦石價格分別上漲23%/26%/31%,而同期上證綜指下跌19%,明顯跑贏大盤。


研究中心觀點

三期因素疊加推動價格上漲:1)存貨周期:根據我的鋼鐵網數據顯示,截至2月27日鋼筋、熱軋卷鋼和熱軋板總庫存為975萬噸,同比下降160萬噸或14%;2)生產周期:2014-15年許多鋼廠產能過剩并出現嚴重虧損。此后鋼廠大幅削減鋼鐵產量,導致產能一時無法跟上需求,從而加速鋼價反彈;3)需求周期:一般項目在春節之后,即鋼鐵產業的傳統旺季啟動,因此,2月鋼鐵產業迎來全面反彈。


房地產和基建需求有限:房地產和基建占鋼鐵總需求的60%。


預計今年政府將小幅擴大基建投資以保持GDP穩定增長。雖然房地產市場受政策利好支持,但是我們認為供應過剩的局面不會改變。只有房地產去庫存穩定步入正軌,新建項目才會推動鋼鐵需求擴張。此外,在近期拜訪房地產公司的過程中我們發現,公司正在積極尋求產業升級與轉型,對市場前景持保守看法。因此,短期而言,房地產市場的鋼鐵需求有限,新建項目進度仍有待觀察。


產能恢復使供應再次擴大:隨著鋼價的上漲,八一鋼鐵(600581CH;未評級)宣布將于3月初新增一座煉鋼爐。山西省大量鋼鐵公司也計劃于3月下旬恢復生產。根據鋼鐵協會的一項調查顯示,全國煉鋼爐利用率已升至74%,與去年11月持平。這些因素將使鋼價承壓,因此長期而言,我們持保守看法。


供應側改革為鋼價的關鍵:供給側改革有望從根本上扭轉供應過剩局面,為鋼價提供支撐。我們正面看待寶鋼股份(600019CH;未評級)和武鋼股份(600005CH;未評級),二者分別對應Wind2016年市場預期市盈率22/60倍。


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